Мир должен избегать фрагментации
Сейчас особенно сложное время для мировой экономики, и ожидается, что перспективы ухудшятся в 2023 году.
Три мощные силы сдерживают мировую экономику: конфликт между Россией и Украиной, необходимость ужесточения денежно-кредитной политики на фоне кризиса стоимости жизни и постоянного и растущего инфляционного давления, а также замедление китайской экономики.
Во время ежегодных заседаний Международного валютного фонда в октябре мы прогнозировали, что глобальный рост замедлится с 6,0 процента в прошлом году до 3,2 процента в этом году.А на 2023 год мы снизили наш прогноз до 2,7 процента — на 0,2 процентных пункта ниже, чем прогнозировалось несколькими месяцами ранее, в июле.
Мы ожидаем, что глобальное замедление будет носить широкомасштабный характер: страны, на долю которых приходится одна треть мировой экономики, сократится в этом или следующем году.Три крупнейшие экономики: США, Китай и еврозона – продолжат стагнацию.
Существует один шанс из четырех, что рост мировой экономики в следующем году может упасть ниже 2 процентов — исторического минимума.Короче говоря, худшее еще впереди, и ожидается, что некоторые крупные экономики, такие как Германия, в следующем году вступят в рецессию.
Давайте посмотрим на крупнейшие экономики мира:
В Соединенных Штатах ужесточение денежно-кредитных и финансовых условий означает, что рост может составить около 1 процента в 2023 году.
В Китае мы понизили прогноз роста экономики в следующем году до 4,4 процента из-за ослабления сектора недвижимости и глобального спроса.
В еврозоне энергетический кризис, вызванный российско-украинским конфликтом, наносит тяжелый урон, снижая наш прогноз роста на 2023 год до 0,5 процента.
Почти повсеместно быстро растущие цены, особенно на продукты питания и энергоносители, создают серьезные трудности для уязвимых домохозяйств.
Несмотря на замедление, инфляционное давление оказывается более масштабным и устойчивым, чем ожидалось.В настоящее время ожидается, что глобальная инфляция достигнет пика на уровне 9,5 процента в 2022 году, а затем замедлится до 4,1 процента к 2024 году. Инфляция также выходит за рамки продуктов питания и энергетики.
Перспективы могут еще больше ухудшиться, и политические компромиссы станут крайне сложными.Вот четыре ключевых риска:
Риск неправильной калибровки денежно-кредитной, бюджетной или финансовой политики резко возрос в период высокой неопределенности.
Потрясения на финансовых рынках могут привести к ухудшению глобальных финансовых условий и дальнейшему укреплению доллара США.
Инфляция может снова оказаться более устойчивой, особенно если рынки труда останутся крайне напряженными.
Наконец, военные действия на Украине все еще бушуют.Дальнейшая эскалация усугубит кризис энергетической и продовольственной безопасности.
Растущее ценовое давление остается самой непосредственной угрозой нынешнему и будущему процветанию, сокращая реальные доходы и подрывая макроэкономическую стабильность.Центральные банки сейчас сосредоточены на восстановлении ценовой стабильности, и темпы ужесточения политики резко ускорились.
При необходимости финансовая политика должна обеспечивать стабильность рынков.Тем не менее, центральным банкам во всем мире необходимо сохранять твердую позицию, а денежно-кредитная политика твердо сосредоточена на сдерживании инфляции.
Сила доллара США также является серьезной проблемой.Сейчас доллар находится на самом сильном уровне с начала 2000-х годов.Пока что этот рост, похоже, в основном обусловлен фундаментальными силами, такими как ужесточение денежно-кредитной политики в США и энергетический кризис.
Соответствующим ответом является калибровка денежно-кредитной политики для поддержания стабильности цен, позволяя при этом корректироваться обменным курсам и сохраняя ценные валютные резервы на случай, когда финансовые условия действительно ухудшятся.
Поскольку мировая экономика движется к бурным водам, сейчас настало время для политиков развивающихся рынков задраить люки.
Энергетика будет доминировать в перспективах Европы
Перспективы на следующий год выглядят довольно мрачными.Мы ожидаем, что ВВП еврозоны сократится на 0,1 процента в 2023 году, что немного ниже консенсуса.
Однако успешное падение спроса на энергию – чему способствовала сезонно теплая погода – и уровни хранения газа почти на 100-процентной мощности уменьшают риск жесткого нормирования энергии в течение этой зимы.
К середине года ситуация должна улучшиться, поскольку снижение инфляции позволит увеличить реальные доходы и восстановить промышленный сектор.Но поскольку в следующем году российский трубопроводный газ в Европу почти не будет поступать, континенту придется восполнять все утраченные запасы энергоносителей.
Таким образом, макроэкономическая ситуация в 2023 году будет во многом зависеть от энергетики.Улучшение прогнозов по производству атомной и гидроэлектроэнергии в сочетании с постоянной степенью экономии энергии и заменой газового топлива означает, что Европа может отказаться от российского газа, не столкнувшись с глубоким экономическим кризисом.
Мы ожидаем, что инфляция будет ниже в 2023 году, хотя продолжительный период высоких цен в этом году создает больший риск повышения инфляции.
А учитывая почти полное прекращение импорта российского газа, усилия Европы по пополнению запасов могут привести к росту цен на газ в 2023 году.
Картина базовой инфляции выглядит менее благоприятной, чем общий показатель, и мы ожидаем, что в 2023 году она снова будет высокой, составив в среднем 3,7 процента.Сильная дезинфляционная тенденция, исходящая от товаров, и гораздо более устойчивая динамика цен на услуги будут определять поведение базовой инфляции.
Инфляция неэнергетических товаров сейчас высока из-за изменения спроса, постоянных проблем с поставками и переноса затрат на энергоносители.
Но снижение мировых цен на сырьевые товары, ослабление напряженности в цепочках поставок и высокий уровень соотношения запасов к заказам позволяют предположить, что перелом неизбежен.
Поскольку услуги составляют две трети основной суммы и более 40 процентов общей инфляции, именно здесь в 2023 году будет настоящее поле битвы с инфляцией.
Время публикации: 16 декабря 2022 г.