Мир должен избегать фрагментации
Сейчас особенно сложное время для мировой экономики, и ожидается, что в 2023 году перспективы ухудшатся.
Мировую экономику сдерживают три мощные силы: конфликт между Россией и Украиной, необходимость ужесточения денежно-кредитной политики в условиях кризиса стоимости жизни и сохраняющегося и усиливающегося инфляционного давления, а также замедление китайской экономики.
Во время ежегодных собраний Международного валютного фонда в октябре мы прогнозировали замедление глобального роста с 6,0 процента в прошлом году до 3,2 процента в этом году.А на 2023 год мы понизили наш прогноз до 2,7 процента, что на 0,2 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось несколькими месяцами ранее в июле.
Мы ожидаем, что глобальное замедление будет широкомасштабным, и страны, на долю которых приходится треть мировой экономики, сократятся в этом или следующем году.Три крупнейшие экономики: США, Китай и еврозона будут продолжать останавливаться.
Вероятность того, что глобальный рост в следующем году упадет ниже 2 процентов, составляет один к четвертому — исторический минимум.Короче говоря, худшее еще впереди, и ожидается, что некоторые крупные экономики, такие как Германия, вступят в рецессию в следующем году.
Давайте взглянем на крупнейшие экономики мира:
В Соединенных Штатах ужесточение денежно-кредитных и финансовых условий означает, что рост может составить около 1 процента в 2023 году.
В Китае мы понизили прогноз роста на следующий год до 4,4% из-за ослабления сектора недвижимости и глобального спроса.
В еврозоне энергетический кризис, вызванный конфликтом между Россией и Украиной, наносит тяжелый урон, снижая наш прогноз роста на 2023 год до 0,5 процента.
Почти повсеместно быстро растущие цены, особенно на продукты питания и энергоносители, создают серьезные трудности для уязвимых домохозяйств.
Несмотря на замедление темпов инфляции, инфляционное давление оказывается более широким и устойчивым, чем ожидалось.В настоящее время ожидается, что глобальная инфляция достигнет пика в 9,5 процента в 2022 году, а затем замедлится до 4,1 процента к 2024 году. Инфляция также распространяется не только на продукты питания и энергию.
Перспективы могут еще больше ухудшиться, и компромиссы в политике стали крайне сложными.Вот четыре основных риска:
Риск неправильной калибровки денежно-кредитной, фискальной или финансовой политики резко возрос во времена высокой неопределенности.
Потрясения на финансовых рынках могут привести к ухудшению мировых финансовых условий и дальнейшему укреплению доллара США.
Инфляция может снова оказаться более устойчивой, особенно если рынки труда останутся крайне напряженными.
Наконец, боевые действия в Украине все еще бушуют.Дальнейшая эскалация усугубит кризис энергетической и продовольственной безопасности.
Растущее ценовое давление остается самой непосредственной угрозой нынешнему и будущему процветанию, сокращая реальные доходы и подрывая макроэкономическую стабильность.Центральные банки сейчас сосредоточены на восстановлении ценовой стабильности, и темпы ужесточения резко ускорились.
Там, где это необходимо, финансовая политика должна обеспечивать стабильность рынков.Однако центральным банкам во всем мире необходимо сохранять твердую руку, а денежно-кредитная политика должна быть твердо нацелена на сдерживание инфляции.
Сила доллара США также является серьезной проблемой.Доллар сейчас самый сильный с начала 2000-х годов.Пока этот рост, по-видимому, в основном обусловлен фундаментальными факторами, такими как ужесточение денежно-кредитной политики в США и энергетический кризис.
Надлежащим ответом является калибровка денежно-кредитной политики для поддержания ценовой стабильности, позволяя при этом корректировать обменные курсы, сохраняя ценные валютные резервы на тот случай, когда финансовые условия действительно ухудшатся.
Поскольку глобальная экономика движется к бурным водам, настало время для политиков из стран с формирующимся рынком задраить люки.
Энергетика будет доминировать в прогнозах Европы
Перспективы на следующий год выглядят довольно мрачно.Мы видим, что ВВП еврозоны сократится на 0,1 процента в 2023 году, что немного ниже консенсуса.
Тем не менее, успешное снижение спроса на энергию — чему способствует сезонно теплая погода — и уровни хранения газа почти на 100 процентов снижают риск жесткого нормирования энергии в течение этой зимы.
К середине года ситуация должна улучшиться, поскольку снижение инфляции позволяет увеличить реальные доходы и оживить промышленный сектор.Но поскольку в следующем году российский трубопроводный газ в Европу почти не поступит, континенту необходимо будет восполнить все утраченные запасы энергоресурсов.
Таким образом, макросюжет 2023 года во многом будет определяться энергетикой.Улучшение перспектив производства атомной и гидроэлектроэнергии в сочетании с постоянным уровнем энергосбережения и замещением топлива газом означает, что Европа может отказаться от российского газа, не переживая при этом глубокого экономического кризиса.
Мы ожидаем, что инфляция будет ниже в 2023 году, хотя длительный период высоких цен в этом году создает больший риск более высокой инфляции.
А в связи с почти полным прекращением импорта российского газа усилия Европы по пополнению запасов могут привести к росту цен на газ в 2023 году.
Картина базовой инфляции выглядит менее благоприятной, чем общая цифра, и мы ожидаем, что она снова будет высокой в 2023 году, в среднем на уровне 3,7 процента.Сильная дезинфляционная тенденция, связанная с товарами, и гораздо более жесткая динамика цен на услуги будут определять поведение базовой инфляции.
Инфляция неэнергетических товаров сейчас высока из-за изменения спроса, постоянных проблем с поставками и переноса затрат на энергию.
Но снижение мировых цен на сырьевые товары, ослабление напряженности в цепочке поставок и высокий уровень соотношения запасов к заказам предполагают, что перелом неизбежен.
С услугами, представляющими две трети ядра и более 40 процентов от общей инфляции, именно здесь будет настоящее поле битвы за инфляцию в 2023 году.
Время публикации: 16 декабря 2022 г.